MSCI’nın Kararı Endonezya’nın Özel Sektör Tahvil Piyasasını Etkiledi

Bloomberg’in haberine göre MSCI Inc.’in Endonezya borsa endeksini gelişmekte olan ülke statüsünden çıkarma tehdidi, artık şirketlerin borçlanma kağıtları piyasasında da baskı yaratmaya başladı.

Konu ile ilgili kaynaklara dayanarak Bank KB Indonesia, endeks sağlayıcısının uyarısından bu yana ülkede bir şirket tarafından yapılacak ilk dolar cinsi tahvil satışını erteledi.

Kaynaklar, bankanın satışı durdurma gerekçesi olarak piyasalardaki dalgalanmayı öne sürdüğünü ve ileride piyasalara yeniden göz atabileceğini belirttiğini aktardı.

Erteleme kararı, yapay zeka finansmanı konusundaki endişeler ve hükümetlerin yaşadığı artan mali zorlukların yatırım iştahını olumsuz etkilemesiyle dünya genelinde şirket tahvillerinin getiri primlerinin son 17 ayın en yüksek seviyesine ulaşmasının ardından daha zorlu bir küresel ortamda alınmıştı.

Buna rağmen Endonezya’nın şirket tahvilleri, MSCI’nın 15 Ekim’deki açıklamasının Güneydoğu Asya’nın en büyük ekonomisindeki yönetişim sorunlarını tekrar gündeme taşımalarının ardından bölgedeki benzerlerinden daha fazla değer kaybetti.

Kredi Derecelendirme Kuruluşlarının Uyarıları

Moody’s Ratings ve Fitch Ratings, Devlet Başkanı Prabowo Subianto’nun yönetimindeki politika güvenilirliği ve yönetişimle ilgili endişeleri gerekçe göstererek bu yılın başlarında ülkenin kredi notu görünümünü düşürmüştü.

Nomura Holdings Inc. Asya kredi masası analistleri başkanı Nicholas Yap, MSCI tehdidinin yanı sıra Moody’s ve Fitch tarafından yapılan not kararlarının genel olarak Endonezya’ya yönelik “yatırımcı duyarlılığını olumsuz etkilediğini” ifade etti.

Yap, KB Bank’ın dolar tahvili ihraç edememesinin; küçük ölçekli olması, zayıf bağımsız finansal temelleri ve ay sonundan önce ihraç etme acelesi gibi kuruma özgü faktörlerle de ilişkili olabileceğini söyledi.

KB Bank, pazartesi günü Fitch’ten firmanın yatırım yapılabilir en düşük ikinci kredi notu olan BBB derecelendirmesi beklenen üç yıllık bir tahvilin pazarlamasına başlamıştı.

Bloomberg tarafından derlenen veriler, işlemde ABD Hazine tahvillerinin yaklaşık 275 baz puan üzerindeki ilk fiyatlama rehberliğinin, bu yıl içerisinde piyasada yatırım yapılabilir seviyedeki bir tahvil için en geniş primlerden biri olduğunu ve benzer nota sahip Asyalı şirket borçlanma kağıtları için yaklaşık 120 baz puanlık seviyeyle karşılaştırıldığını gösteriyor.

KB Bank’ın üçte ikisi, daha yüksek nota sahip Güney Koreli kredi kuruluşu Kookmin Bank’a aittir. Olası bir işlem için ilk yetkilendirme duyurusu, bu ayın başlarındaki MSCI uyarısından önce gerçekleştirilmişti.

Nomura’dan Yap, “Makul finansal temellere sahip devlet destekli ihraççılar dolar tahvil piyasasına erişmeye devam edebilmelidir; ancak muhtemelen yatırımcılara standarttan daha yüksek yeni ihraç primleri sunmak zorunda kalacaklardır,” diye ekledi.